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Études économiques de l'OCDE : Zone Euro 2002

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L’édition 2002 de l'Étude économique consacrée à la Zone euro examine les développements récents, la politique et les perspectives économiques de ce pays. Elle comporte des chapitres consacrés au cadre de la politique budgétaire, à la gestion monétaire, à l'intégration des marchés financiers et aux processus politiques de l'UE.

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Promouvoir l'intégration des marchés financiers

L’union monétaire est censée stimuler l’intégration des marchés financiers en diminuant les coûts, en éliminant le risque de change et en rendant les prix plus transparents. Néanmoins, on ne pourra tirer pleinement parti de l’union monétaire que si les obstacles à l’intégration qui subsistent sont démantelés et si la concurrence règne sur les marchés financiers de l’Union européenne. Depuis le début des années 70, la Commission européenne œuvre à la création d’un espace financier européen et de substantiels progrès ont été accomplis à cet égard, comme on le verra plus loin. Plutôt que de mettre en place une réglementation et une surveillance uniformes dans l’optique d’un marché financier unique, on a privilégié les notions de contrôle dans le pays d’origine, d’harmonisation des principes essentiels et de reconnaissance mutuelle, l’idée étant que l’interaction entre la reconnaissance mutuelle et les forces du marché aboutirait à une convergence des dispositifs réglementaires. Dans le contexte de la tendance mondiale à la libéralisation des marchés financiers, il en est résulté une concurrence entre les places financières, qui s’étaient développées au sein des systèmes financiers nationaux, ce qui a modifié la structure des marchés financiers au fil du temps. La concurrence entre les places financières s’est notablement intensifiée depuis le lancement de l’euro, en 1999. Pourtant, la libéralisation n’est pas allée assez loin et, sur plusieurs des marchés financiers, on n’en est pas du tout à une étroite intégration.

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