Costa Rica
L'expansion économique devrait se poursuivre à un rythme rapide, du fait du renforcement de la demande extérieure et de l'investissement public. La hausse des prix des produits de base et de l'énergie contribuera à faire monter l'inflation vers la fourchette retenue comme objectif par la banque centrale.
Les résultats budgétaires se sont améliorés en 2016, grâce à un contrôle plus strict des dépenses publiques et à un recouvrement plus efficace des recettes. Une maîtrise accrue des premières et de nouveaux progrès dans la collecte des secondes seront nécessaires pour réduire le déficit budgétaire et stabiliser la trajectoire de la dette publique. Pour prévenir le risque de tensions inflationnistes, la banque centrale a mis fin à sa politique monétaire accommodante.
Le Costa Rica a bénéficié de la mondialisation sous la forme d'entrées régulières d'investissements directs et de la création d'emplois qualifiés. Toutefois, certaines personnes ont été laissées pour compte et les inégalités de revenus sont fortes. Le développement de l'éducation préscolaire et l'amélioration de sa qualité aideraient les femmes à entrer sur le marché du travail, ce qui améliorerait leurs revenus. Le renforcement de la politique de concurrence et l'allégement des charges administratives pesant sur les nouvelles entreprises réduiraient les obstacles à l'entrée sur le marché, faciliteraient l'entrepreneuriat, rendraient l'économie plus compétitive sur les marchés mondiaux et feraient diminuer l'ampleur considérable de l'économie informelle.
La croissance reste vigoureuse
La croissance économique du Costa Rica est restée plus rapide que celle de la plupart des autres pays d'Amérique latine en 2016. Les exportations ont été dynamiques, grâce à la forte demande extérieure, notamment pour les produits alimentaires et agricoles. Néanmoins, le taux de chômage demeure proche de 10 % et l'économie informelle est d'une ampleur considérable, puisque 45 % des travailleurs exercent une activité informelle.
1. Dette de l'ensemble des administrations publiques.
2. Rapport entre la croissance des volumes d'exportation et la croissance des marchés extérieurs pour l'ensemble des biens et services. Pour l'Amérique latine, la valeur de l'indicateur est la moyenne simple des indices relatifs aux pays de cette région.
Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 101 ; et ministère des Finances du Costa Rica.
Les cours du pétrole et des produits de base augmentant et le colon se dépréciant, l'inflation a commencé à se redresser, ce qui a amené la banque centrale à relever son taux directeur de 1.75 % en janvier 2017 à 4 % en mai 2017, afin de contrecarrer d'éventuelles tensions inflationnistes et de renforcer l'attractivité de la monnaie costaricienne.
Un assainissement budgétaire est urgent
Malgré un meilleur recouvrement des recettes et un ralentissement des dépenses publiques, la dette publique continue d'augmenter et a atteint 45.2 % du PIB en décembre 2016. Les importantes réformes législatives concernant la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) et l'impôt sur le revenu actuellement débattues sont essentielles pour élargir la base d'imposition et contribuer à réduire le déficit budgétaire de 2 points de PIB environ au cours des deux prochaines années. Leur adoption rapide et intégrale contribuerait à stabiliser le ratio dette/PIB. Les mesures complémentaires prises pour freiner la progression des dépenses devraient essentiellement viser à réformer le système d'emploi public afin d'éviter les hausses de salaires automatiques excessives, ce qui rendrait le secteur public plus efficient et réduirait les inégalités.
Le marché du travail reste peu dynamique, le taux de chômage étant élevé et l'économie informelle en expansion. Il faut une stratégie globale pour renforcer l'application des règles relatives au travail visant à réduire les activités informelles, alléger les charges administratives imposées aux nouvelles entreprises et réduire les cotisations de sécurité sociale, en particulier dans des secteurs essentiels comme la construction et l'agriculture, où les activités informelles sont prédominantes. Conjuguée à des mesures favorables aux entreprises, une telle stratégie permettrait d'empêcher une aggravation du sous-emploi de la main-d'œuvre, de redynamiser l'entrepreneuriat et d'accélérer la croissance de la productivité.
L'assise de la croissance va s'élargir progressivement
La croissance devrait rester vigoureuse, l'expansion du crédit et de l'investissement soutenant la demande intérieure et l'accélération de la croissance mondiale stimulant les exportations. Après plusieurs années d'évolution irrégulière de l'investissement, les autorités ont annoncé pour 2017-2018 une nouvelle vague de projets d'investissements dans les infrastructures, axés sur la création et l'extension d'installations de traitement des déchets, ainsi que sur l'amélioration des infrastructures de transport et touristiques. S'ils étaient mis en œuvre rapidement, ces programmes d'investissements en infrastructures pourraient renforcer encore la compétitivité à l'exportation et rehausser la productivité.
L'ampleur du déficit budgétaire est la principale hypothèque qui pèse sur la viabilité de la croissance économique du Costa Rica. En outre, d'éventuelles tensions inflationnistes et une dépréciation du taux de change pourraient déclencher un resserrement de la politique monétaire qui tirerait la consommation intérieure vers le bas. L'affaiblissement de la monnaie pourrait aussi entraîner une hausse de l'encours de créances douteuses et litigieuses en raison de la forte dollarisation de l'économie. Cela dit, l'intégration du Costa Rica aux marchés internationaux de capitaux reste limitée, ce qui réduit sensiblement les risques liés à la normalisation de la politique monétaire aux États-Unis.