La nette appréciation du dollar canadien a continué de freiner l’activité. A l’heure actuelle, l’économie tourne peut-être un peu au-dessous de son rythme potentiel, même si la plupart des paramètres économiques fondamentaux sont restés sains. L’activité devrait quelque peu s’accélérer au second semestre 2005, une fois estompés les effets des fluctuations monétaires, avant de se ralentir l’an prochain. Le récent emballement des prix du pétrole accentue momentanément la hausse des prix à la consommation cette année.

Étant donné les incertitudes concernant l’impact de l’appréciation monétaire sur l’activité, les autorités ont momentanément interrompu le resserrement de la politique monétaire, mais de nouvelles hausses des taux d’intérêt seront nécessaires à partir du second semestre 2005. Quelle que soit la solution des incertitudes politiques actuelles, la politique budgétaire doit rester prudente, l’excédent étant affecté au remboursement de la dette publique tant que les conditions démographiques demeurent favorables.