La croissance économique sera probablement inégale pendant les six premiers mois de 2005. Une reprise devrait s’installer plus tard dans l’année avec un taux moyen de croissance de 2-2½ pour cent jusqu’à la fin de 2006. La demande intérieure sera moins soutenue en 2005 qu’en 2004, mais les exportations devraient réagir au renforcement de la demande extérieure, se redressant assez nettement dans les derniers mois de cette année. La croissance de l’emploi sera modérée, ne permettant qu’une faible décrue du chômage. L’inflation sous-jacente pourrait s’accélérer quelque peu, même si l’inflation globale paraît devoir décroître. Bien que le déficit budgétaire puisse diminuer légèrement, il se maintiendra vraisemblablement à 3 % du PIB.

Les données trimestrielles de la croissance du PIB ont été particulièrement variables depuis la mi-2004 ; le ralentissement au premier trimestre 2005 a été dû en partie à une baisse des dépenses publiques. En revanche, l’annonce récente d’une augmentation supplémentaire des salaires dans le secteur public, relativement faible en soi, est symptomatique de la nécessité, pour les pouvoirs publics, de persévérer dans leurs efforts pour maîtriser les dépenses publiques s’ils veulent réduire le déficit plus qu’on ne le prévoit ici.