Si le PIB par habitant de la Norvège est l’un des plus élevés de la zone OCDE, c’est en grande partie à la faveur de l’activité pétrolière. Depuis quelques décennies, la croissance tendancielle de l’activité continentale s’est sensiblement affaiblie, principalement en raison d’une baisse prononcée de la croissance de la productivité multifactorielle, freinée par la rigueur de la réglementation dans certains domaines. Bien que le taux d’emploi soit légèrement supérieur à la moyenne de l’OCDE, la croissance tendancielle de l’emploi n’a pas suivi celle d’autres pays nordiques.

Contrairement à d’autres pays de l’OCDE, la Norvège a privilégié les réformes dans des domaines tels que les cadres réglementaires des infrastructures matérielles, la réglementation des marchés de produits et les régimes d’insolvabilité. Il est essentiel de poursuivre les réformes dans ces domaines pour rétablir la croissance de la productivité, favoriser l’investissement, notamment l’investissement étranger, et approfondir l’intégration dans les chaînes de valeur mondiales. Il faudrait alléger l’imposition du travail et réformer le régime d’invalidité pour stimuler l’activité.

Le PIB continental devrait augmenter de 1.7 % en 2026 et de 1.5 % en 2027. La croissance vigoureuse du revenu disponible des ménages soutiendra la consommation privée. L’investissement des entreprises hors secteur pétrolier sera ralenti pendant un certain temps par l’incertitude exacerbée. La réduction de la demande émanant des partenaires commerciaux du pays se répercute sur les exportations de la Norvège continentale. Les tensions sur les salaires resteront fortes comparées aux gains de productivité, ce qui freinera la désinflation.

La banque centrale a commencé à baisser son taux directeur à la mi-2025, et l’orientation de la politique monétaire devrait devenir progressivement moins restrictive, compte tenu du repli de l’inflation. La politique budgétaire devrait rester très expansionniste en 2026, ce qui dégradera encore le solde budgétaire structurel hors pétrole. Son orientation devrait commencer à se durcir progressivement en 2027. L’allègement des charges administratives pesant sur les jeunes pousses (start-ups) stimulerait la productivité, tandis que la réduction de l’incertitude réglementaire aiderait les entreprises à innover et à réaliser les objectifs environnementaux.