Le Danemark affiche l’un des PIB par habitant les plus élevés de la zone OCDE, ce qui traduit des niveaux de productivité relativement soutenus. La croissance de la productivité est restée globalement ancrée à des niveaux comparables aux taux les plus élevés de l’OCDE et l’investissement a repris depuis la pandémie. La croissance de la productivité de l’économie intérieure a été toutefois modérée ces dernières années, la forte croissance globale étant principalement tirée par les grandes entreprises internationales exerçant des activités à l’étranger. Malgré la convergence du taux d’activité avec la moyenne de la moitié supérieure des pays de l’OCDE, une marge d’amélioration des taux d’emploi subsiste.

L’emploi des jeunes pourrait progresser en améliorant le système éducatif afin de diminuer les taux d’abandon scolaire, la ségrégation et les écarts de résultats. L’amélioration de la prévention et de l’efficience dans les secteurs des soins de longue durée et de santé permettrait de faire face aux défis démographiques et de faire progresser davantage la productivité. Les capacités d’innovation, l’investissement et, par conséquent, la croissance de la productivité tireraient avantage d’une meilleure coordination des initiatives de recherche et de développement ainsi que de l’amélioration des cadres réglementaires.

La croissance du PIB devrait ralentir pour passer de 2.9 % en 2025 à 2.5 % en 2026, puis à 1.5 % en 2027. Les tensions géopolitiques et le choc d’approvisionnement énergétique devraient freiner la demande extérieure dans les principaux secteurs d’exportation. La hausse des prix de l’énergie créera des tensions inflationnistes, mais les mesures fiscales et la croissance modérée des salaires contribueront à juguler l’inflation. L’épargne privée restera élevée en raison de la forte incertitude. Une plus grande stabilité à l’échelle internationale renforcerait la confiance et l’activité intérieure, tandis qu’une nouvelle dégradation de l’environnement commercial mondial pénaliserait fortement les exportations, en particulier le transport maritime.

La banque centrale devrait relever temporairement ses taux directeurs dans le sillage du resserrement attendu dans la zone euro. La politique budgétaire sera expansionniste en 2026-27 du fait de l’augmentation des dépenses de défense et des baisses d’impôts. Les marges de manœuvre budgétaires disponibles devraient permettre de financer des investissements propices à la croissance dans les infrastructures électriques, destinés à réduire la dépendance à l’égard des importations de combustibles fossiles. Il faudrait calibrer toute dépense supplémentaire de manière à éviter d’accentuer les tensions inflationnistes.