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Documents de travail du Département des Affaires économiques de l'OCDE

Documents de travail du Département des affaires économiques de l’OCDE recouvrant toutes les activités de ce département : conjoncture économique, analyse politique et projections ; politique fiscale, dépenses publiques et fiscalité ; questions structurelles dont le vieillissement, la croissance et la productivité, la migration, l’environnement, le capital humain, le logement, les échanges et les investissements, les marchés de l’emploi, la réforme réglementaire, la concurrence, la santé et d’autres thèmes.

Anglais, Français

Endettement et stabilité macroéconomique

Les niveaux d’endettement sont montés en flèche depuis le milieu des années 90 et atteignent des sommets historiques dans la zone de l’OCDE. Un endettement important peut créer des vulnérabilités, qui amplifient et répercutent les chocs macroéconomiques et les variations des prix des actifs. Par ailleurs, dans ces conditions, les ménages et les entreprises n’ont plus la possibilité de lisser leur consommation et leurs investissements et les gouvernements d’amortir les chocs négatifs. L’expérience semble indiquer que, lorsque les niveaux d’endettement du secteur privé, en particulier ceux des ménages, sont supérieurs à la tendance, la probabilité de récession s’accroît. Les indicateurs du levier financier donnent moins de signaux d’alerte et ne se détériorent généralement qu’une fois que l’activité économique commence à se ralentir et que le prix des actifs baissent. La dette publique augmente généralement après le début d’une récession, ce qui laisse penser que la dette migre entre les bilans. Certaines mesures telles que la mise en place d’une réglementation micro-prudentielle efficace et de cadres permettant de faire face au surendettement et de maintenir la dette publique à des niveaux prudents peuvent aider les économies à résister à des chocs défavorables. D’autres actions possibles, comme la correction de certains biais dans les codes des impôts qui favorisent le financement par l’emprunt et des mesures macro-prudentielles ciblées, aideront à réduire les niveaux d’endettement et à contenir le gonflement de la dette dans l’avenir.

Anglais

Mots-clés: stabilité macroéconomique, dette
JEL: E6: Macroeconomics and Monetary Economics / Macroeconomic Policy, Macroeconomic Aspects of Public Finance, and General Outlook; E32: Macroeconomics and Monetary Economics / Prices, Business Fluctuations, and Cycles / Business Fluctuations; Cycles; H63: Public Economics / National Budget, Deficit, and Debt / National Debt; Debt Management; Sovereign Debt; G20: Financial Economics / Financial Institutions and Services / Financial Institutions and Services: General
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