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Documents de travail du Département des Affaires économiques de l'OCDE

Documents de travail du Département des affaires économiques de l’OCDE recouvrant toutes les activités de ce département : conjoncture économique, analyse politique et projections ; politique fiscale, dépenses publiques et fiscalité ; questions structurelles dont le vieillissement, la croissance et la productivité, la migration, l’environnement, le capital humain, le logement, les échanges et les investissements, les marchés de l’emploi, la réforme réglementaire, la concurrence, la santé et d’autres thèmes.

Anglais, Français

Endettement et stabilité économique: Études de cas

L’accumulation de dettes amène à se préoccuper des répercussions de ce phénomène sur la stabilité économique. Ce document met en lumière les conséquences d’un niveau élevé d’endettement du point de vue de l’instabilité macroéconomique en identifiant les principaux déterminants de l’évolution de la dette dans un certain nombre de pays. Les pays choisis ont connu de longues périodes de désendettement, identifiées par la datation du point de retournement. L’analyse montre que les PIB est plus variable au cours de la phase de désendettement. On distingue toutefois deux groupes de pays. Dans un premier groupe (Allemagne, Israël, Mexique et États-Unis), l’activité économique a souvent rebondi durant la phase de désendettement. Dans un second groupe, au contraire, la plus forte instabilité caractérisant la phase de désendettement s’est accompagnée d’une atonie de l’activité économique. Les pays du second groupe (Japon et Suède, par exemple) ont en commun le fait que leur niveau plus élevé d’endettement a été imputable à une explosion des prix des actifs. Lorsque les prix des actifs flambent, le secteur financier réduit l’offre de crédit, ce qui pèse sur l’activité économique. Les résultats semblent indiquer aussi que, dans bien des cas, les épisodes de désendettement ont fait suite naturellement à une poussée des prix des actifs utilisés comme nantissement ou à une libéralisation financière, qui a facilité un recours excessif à l’emprunt.

Anglais

Mots-clés: Gestion de la dette, cycles, études de cas, désendettement
JEL: H60: Public Economics / National Budget, Deficit, and Debt / National Budget, Deficit, and Debt: General; H63: Public Economics / National Budget, Deficit, and Debt / National Debt; Debt Management; Sovereign Debt; E44: Macroeconomics and Monetary Economics / Money and Interest Rates / Financial Markets and the Macroeconomy; E65: Macroeconomics and Monetary Economics / Macroeconomic Policy, Macroeconomic Aspects of Public Finance, and General Outlook / Studies of Particular Policy Episodes
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