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Documents de travail du Centre de développement de l'OCDE

Le Centre de développement de l’OCDE tisse des liens entre les pays membres de l’OCDE et les économies émergentes et en développement. Il encourage le dialogue entre eux, afin d’élaborer des solutions novatrices aux enjeux mondiaux en gestation et aux défis du développement. Cette série de documents de travail a pour but de diffuser rapidement auprès des spécialistes les résultats des travaux de recherche du Centre de développement. Ces documents existent en général uniquement en version originale – anglais ou français – avec un résumé dans l’autre langue.

Anglais, Français

The Macroeconomic Effects of Large Exchange Rate Appreciations

Dans ce document de travail, nous étudions les effets macroéconomiques de larges appréciations du taux de change. Dans un échantillon de 128 pays depuis 1960, nous identifions 25 épisodes de larges appréciations nominales et réelles, et nous étudions leurs effets macroéconomiques dans un modèle autorégressif en données de panel augmenté d’une variable indicatrice. Nos résultats montrent qu’une appréciation du taux de change peut avoir des effets importants sur la balance courante. En moyenne, dans les trois ans suivant l’épisode d’appréciation, la balance courante se détériore en moyenne de trois points de PIB. Cet effet se produit via par une réduction de l’épargne, sans une réduction significative de l’investissement. La croissance réelle des exportations se ralentit sensiblement, alors que les importations restent dans l’ensemble inchangées. Toutefois, les pertes en termes de production résultant des appréciations sont faibles et non statistiquement significatifs, ce qui indique un déplacement vers des sources internes de croissance. Tous ces effets apparaissent quelque peu plus prononcés dans les pays en développement.

Anglais

Mots-clés: ajustement du compte courant, variations de taux de change, déséquilibres mondiaux
JEL: N10: Economic History / Macroeconomics and Monetary Economics; Industrial Structure; Growth; Fluctuations / Economic History: Macroeconomics and Monetary Economics; Industrial Structure; Growth; Fluctuations: General, International, or Comparative; O16: Economic Development, Innovation, Technological Change, and Growth / Economic Development / Economic Development: Financial Markets; Saving and Capital Investment; Corporate Finance and Governance; F4: International Economics / Macroeconomic Aspects of International Trade and Finance; F31: International Economics / International Finance / Foreign Exchange; F32: International Economics / International Finance / Current Account Adjustment; Short-term Capital Movements
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