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Documents de travail du Département des Affaires économiques de l'OCDE

Documents de travail du Département des affaires économiques de l’OCDE recouvrant toutes les activités de ce département : conjoncture économique, analyse politique et projections ; politique fiscale, dépenses publiques et fiscalité ; questions structurelles dont le vieillissement, la croissance et la productivité, la migration, l’environnement, le capital humain, le logement, les échanges et les investissements, les marchés de l’emploi, la réforme réglementaire, la concurrence, la santé et d’autres thèmes.

English, French

La signification du colossal excédent des paiements courants de la Suisse

La Suisse affiche depuis fort longtemps un excédent des paiements courants. Toutefois, au cours des 15 dernières années, cet excédent a atteint des niveaux quasiment sans précédent pour la zone OCDE. Dans le présent document, nous examinons cet excédent tant sous l’angle de la balance des paiements que dans l’optique de l’excédent de l’épargne nationale sur l’investissement intérieur. Nous recherchons ensuite les explications possibles de cette hausse, et tentons de déterminer si elle résulte dans quelque mesure que ce soit de défaillances des marchés, des institutions ou de l’action publique pouvant exiger la mise en oeuvre de réformes. Nous soulevons divers problèmes de mesure importants, mais notre principale recommandation est que les autorités devraient se préparer à la forte appréciation du franc suisse qui pourrait se produire dès lors que les investisseurs engagés dans des opérations de portage (« carry trade ») dénoueraient leurs positions. Dans cette optique, elles devraient examiner la situation des marchés du travail, des capitaux et des produits afin de veiller à ce qu’ils soient aussi flexibles que possible et à ce que la mobilité des facteurs de production soit maximale, tant en termes géographiques que sectoriels. Cela permettra un ajustement en douceur de l’économie en cas de hausse du taux de change. Ce Document de travail est largement extrait de l’Étude économique de l’OCDE de la Suisse 2007 (www.oecd.org/eco/etudes/suisse).

English

Keywords: carry trade, balance des paiements, compte courant, Suisse
JEL: F32: International Economics / International Finance / Current Account Adjustment; Short-Term Capital Movements; E44: Macroeconomics and Monetary Economics / Money and Interest Rates / Financial Markets and the Macroeconomy; E21: Macroeconomics and Monetary Economics / Consumption, Saving, Production, Investment, Labor Markets, and Informal Economy / Macroeconomics: Consumption; Saving; Wealth; E65: Macroeconomics and Monetary Economics / Macroeconomic Policy, Macroeconomic Aspects of Public Finance, and General Outlook / Studies of Particular Policy Episodes; E01: Macroeconomics and Monetary Economics / General / Measurement and Data on National Income and Product Accounts and Wealth; Environmental Accounts; O52: Economic Development, Innovation, Technological Change, and Growth / Economywide Country Studies / Economywide Country Studies: Europe; E22: Macroeconomics and Monetary Economics / Consumption, Saving, Production, Investment, Labor Markets, and Informal Economy / Investment; Capital; Intangible Capital; Capacity; F31: International Economics / International Finance / Foreign Exchange; E58: Macroeconomics and Monetary Economics / Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit / Central Banks and Their Policies
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