Le Brésil, comme les autres pays exportateurs de matières premières, a bénéficié d’une forte augmentation des prix des ces matières au cours de ces dernières années. Ce document estime des fonctions quadratiques normalisées de demande des inputs et d’offre des outputs pour analyser l’impact des gains du terme de l’échange sur l’économie réelle sur la période de 1997 a 2008. Le changement technologique est modélisé d’une manière flexible en introduisant des splines quadratiques sur les régressions. Des techniques de régression non linéaire seemingly unrelated ont été utilisées pour estimer les fonctions de demande et d’offre. Les exportations et les importations ont été désagrégées en biens de capital, de consommation et intermédiaires. Les principaux apports de ce document sont que les variations du terme de l’échange à cause d’une augmentation du prix des exportations et/ou d’une baisse du prix des importations sont associées à une hausse du volume des exportations, à une augmentation des importations et à une réduction de l’emploi dans les secteurs utilisant des biens de capital importés. L’impact direct de l’évolution du terme de l échange sur la consommation intérieure et l’investissement est comparativement faible, peut-être à cause du fait que l’économie brésilienne reste relativement fermée.