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Documents de travail du Département des Affaires économiques de l'OCDE

Documents de travail du Département des affaires économiques de l’OCDE recouvrant toutes les activités de ce département : conjoncture économique, analyse politique et projections ; politique fiscale, dépenses publiques et fiscalité ; questions structurelles dont le vieillissement, la croissance et la productivité, la migration, l’environnement, le capital humain, le logement, les échanges et les investissements, les marchés de l’emploi, la réforme réglementaire, la concurrence, la santé et d’autres thèmes.

English, French

Portugal: évaluer les risques autour du rythme d'assainissement budgétaire dans un environnement incertain

Ce document illustre les compromis possibles entre deux stratégies de consolidation budgétaire au Portugal : respecter les cibles budgétaires nominales du programme de l’Union Européenne et du FMI ou laisser jouer les stabilisateurs automatiques tout en respectant les objectifs de déficit structurel primaire impliqués par le programme. L’analyse se fonde sur des simulations stochastiques dans lesquelles des chocs aléatoires affectent les principales variables économiques dans le cadre d’un petit modèle macroéconomique. Le modèle tient compte des interdépendances mutuelles entre la situation budgétaire, les conditions financières et l’activité, et notamment l’impact de l’évolution de la dette publique sur la confiance des investisseurs et les taux d’intérêt. Les résultats suggèrent que, dans le cadre du programme d’assainissement budgétaire important qui est actuellement mis en oeuvre, les deux stratégies budgétaires considérées se traduiraient dans la plupart des cas par une dynamique d’endettement soutenable. Ces deux stratégies comportent également des risques, mais de nature différente : le risque d’une récession plus marquée si les cibles nominales sont respectées et le risque d’une dette plus élevée en laissant jouer les stabilisateurs automatiques. Les analyses de sensibilité des résultats montrent que ces risques pourraient être réduits en stimulant le potentiel de croissance de l’économie par des réformes structurelles et en choisissant des instruments de consolidation budgétaires favorables à la croissance, c’est-à-dire avec de plus faibles multiplicateurs. En réduisant les risques de récession, un multiplicateur budgétaire faible augmente aussi les avantages relatifs de respecter les cibles budgétaires nominales, tandis que les avantages des stabilisateurs automatiques sont d’autant plus grands que le multiplicateur est élevé. Ce Document de travail se rapporte à l’Étude économique de l’OCDE du Portugal, 2012 (www.oecd.org/eco/etudes/portugal).

English

Keywords: graphiques en éventail, multiplicateurs budgétaires, Portugal, stabilisateurs automatiques, analyse de risques, viabilité de la dette publique
JEL: H63: Public Economics / National Budget, Deficit, and Debt / National Debt; Debt Management; Sovereign Debt; C53: Mathematical and Quantitative Methods / Econometric Modeling / Forecasting Models; Simulation Methods; E62: Macroeconomics and Monetary Economics / Macroeconomic Policy, Macroeconomic Aspects of Public Finance, and General Outlook / Fiscal Policy
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