Les caisses d’émission (currency boards) ont souvent été décrites comme un moyen extrême de créer la qualité d’une monnaie et d’améliorer la crédibilité de la politique monétaire dans les marchés émergents. Néanmoins, le lien entre crédibilité et caisses d’émission est loin d’être évident. En effet, sous la dénomination de caisse d’émission il y a beaucoup d’arrangements institutionnels très différents. En outre, les caisses d’émission doivent être vues dans le contexte d’un cadre de politique économique englobant la soutenabilité de la politique budgétaire et la flexibilité dans l’économie réelle. Cette étude décrit de façon aussi précise que possible ce qui constitue théoriquement une caisse d’émission. Elle souligne les spécificités des multiplicateurs monétaires et la structure de bilans des intermédiaires financiers sous le régime d’une caisse d’émission. L’étude offre une revue détaillée des arrangements institutionnels sousjacents aux caisses d’émission en vigueur en Europe de l’Est et en Asie (aussi bien que celui de l’Argentine jusqu’à fin-2001) ; un indicateur synthétique du degré d’engagement institutionnel est proposé. L’étude conclut avec une discussion sur le dilemme entre flexibilité et crédibilité, ainsi que les questions liées à une sortie éventuelle de la caisse d’émission.