Compte tenu du dynamisme persistant de la demande intérieure, l’activité devrait s’accélérer à plus de 3% d’ici à 2006. En revanche, le solde commercial va sans doute continuer de peser sur l’activité. L’inflation pourrait marquer un léger ralentissement après la répercussion de la hausse des prix du pétrole, mais elle devrait rester supérieure d’environ un point à la moyenne de la zone euro.

La neutralité de la politique budgétaire se justifie dans les circonstances actuelles, mais un resserrement serait souhaitable à moyen terme afin de réduire la pression de la demande intérieure et de se préparer à faire face aux conséquences budgétaires du vieillissement. Des réformes supplémentaires doivent aussi être envisagées dans le domaine des retraites. Une poursuite des efforts visant à renforcer les gains de productivité et une réforme du système de négociations salariales contribueraient à mettre un terme à la détérioration de la compétitivité.