La reprise se heurte à des vents contraires du fait de la hausse des prix du pétrole et de la nouvelle appréciation récente de l’euro. Malgré cela, grâce à la fermeté persistante des échanges mondiaux, le taux de croissance du PIB devrait s’accélérer pour passer d’un peu moins de 2 pour cent en 2004 à 2½ pour cent en 2006. Cela ne suffirait cependant pas pour résorber totalement le sous-emploi des ressources, et le taux de chômage demeurerait élevé, aux alentours de 8½ pour cent. L’inflation devrait reculer une fois que les effets de la forte hausse des prix du pétrole se seront dissipés. La politique monétaire devrait donc rester accommodante aussi longtemps que les perspectives inflationnistes à moyen terme demeurent favorables. L’intégration plus étroite attendue de l’union monétaire ne s’est pas encore traduite par le moindre raffermissement visible de la croissance tendancielle ou par un dynamisme accru de l’activité. Le programme de réformes structurelles, nécessaire pour rapprocher l’économie de la zone euro des objectifs ambitieux fixés par le Sommet de Lisbonne en 2000, doit être relancé. Une activité plus dynamique contribuerait également à l’assainissement des finances publiques et la politique budgétaire serait de ce fait mieux à même de faire face aux problèmes posés par le vieillissement des populations. ...