Le PIB réel a continué de croître fortement en glissement annuel en 2002 mais sa progression s’est ralentie au second semestre lorsque la demande tant intérieure qu’extérieure a faibli. La croissance de l’activité devrait se redresser à nouveau en 2003, tirée par une reprise de la demande étrangère et une forte progression de l’investissement. L’inflation, bien que faiblissant, devrait rester supérieure à la moyenne de la zone euro, en partie du fait de différences de positions conjoncturelles. Le déficit des opérations courantes, qui était monté à 6½ pour cent du PIB en 2002, devrait se contracter progressivement.

La réduction rapide et nécessaire du fort ratio d’endettement exige une maîtrise plus stricte des dépenses publiques primaires et une plus grande efficience de l’administration du secteur public. Les mesures récemment prises pour réformer les systèmes de sécurité sociale et d’imposition sont les bienvenues. De nouvelles réformes structurelles des marchés du travail et des produits, notamment l’ouverture plus résolue des industries de réseau à la concurrence, sont essentielles pour une croissance non inflationniste durable.