1887

Documents de travail du Département des Affaires économiques de l'OCDE

Documents de travail du Département des affaires économiques de l’OCDE recouvrant toutes les activités de ce département : conjoncture économique, analyse politique et projections ; politique fiscale, dépenses publiques et fiscalité ; questions structurelles dont le vieillissement, la croissance et la productivité, la migration, l’environnement, le capital humain, le logement, les échanges et les investissements, les marchés de l’emploi, la réforme réglementaire, la concurrence, la santé et d’autres thèmes.

English, French

Le canal de transmission des taux d'intérêt pendant la crise financière mondiale

le cas de la Suède

L’existence d’une relation stable entre les taux d’intérêt fixés par les autorités monétaires et les taux que les banques offrent aux ménages et aux entreprises est essentielle pour la transmission des décisions de politique monétaire. Cet article étudie comment les changements de taux d’intérêt de la banque centrale de Suède, la Riksbank, se répercutent sur les taux du marché monétaire, puis sur les taux proposés par les institutions financières à leurs clients, avant et pendant la crise financière démarrant en 2007. Le contrôle de la Riksbank sur les taux du marché monétaire, fort au court des dernières années, apparaît affaibli par l’importance et la volatilité des primes de risque depuis l’été 2007, même si ces dernières ont moins augmenté en Suède que dans d’autres pays de l’OCDE. La transmission des variations des taux du marché monétaire aux taux offerts par les institutions financières semble avoir été complète avant la crise, bien que lente. Elle était aussi plus rapide pour les prêts de court terme aux entreprises non-financières que pour les prêts aux ménages. Pendant la crise, le canal de transmission des taux du marché monétaire aux taux offerts par les institutions financières a été préservé pour les courtes maturités, mais affaibli pour les longues maturités. Le manque d’accès à des financements de long terme a pu jouer un rôle.

English

Keywords: Suède, canaux de transmission de la politique monétaire, crise financière, transmission des taux d’intérêt
JEL: E52: Macroeconomics and Monetary Economics / Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit / Monetary Policy; E43: Macroeconomics and Monetary Economics / Money and Interest Rates / Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effects
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