Des progrès considérables ont été accomplis cette dernière décennie dans l’intégration des marchés de capitaux européens, qui a été facilitée par les mesures en faveur de la libre circulation des capitaux et de la libre prestation transfrontalière des services financiers et aussi par l’adoption de l’euro. L’innovation financière et l’intégration plus étroite des marchés ont modifié le paysage financier européen en intensifiant les pressions concurrentielles, malgré les obstacles qui subsistent. Les nouveaux produits financiers ont permis de dissocier les risques et de grands groupes bancaires à activité transnationale opérant sur de multiples segments se sont constitués. Avec le renforcement des interrelations entre les marchés et les institutions dans l’ensemble de la zone euro, on peut se demander si le rythme et les canaux de transmission de la politique monétaire ne se sont pas modifiés.