La définition opérationnelle de la stabilité des prix adoptée par la Banque centrale européenne (BCE) – une hausse annuelle de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) inférieure à 2 pour cent dans le moyen terme – a offert des marges de manœuvre pour absorber les chocs de prix négatifs temporaires. Dans l’examen de mai 2003 de sa stratégie de politique monétaire, la BCE a confirmé sa définition de la stabilité des prix en précisant qu’elle entendait maintenir l’inflation légèrement au-dessous du niveau de 2 pour cent dans le moyen terme, comme elle l’a fait dans le passé. Cette clarification soulignait la nécessité de prévoir une marge de sécurité suffisante pour se prémunir contre le risque de déflation, qui était alors une source de préoccupation majeure. La politique de la BCE a des effets symétriques, dans la mesure où elle induit des réactions visant à ...