La Nouvelle-Zélande est confrontée au vieillissement de sa population, à quoi s’ajoutent des doutes sur sa capacité à continuer de solliciter massivement l’épargne étrangère dans l’avenir. Le régime public de retraite (New Zealand Superannuation) est simple et bien conçu, mais l’augmentation du pourcentage de pensionnés engendrera une hausse des coûts, même si le New Zealand Superannuation Fund contribuera à régulariser cette progression, grâce à un préfinancement partiel. On pourrait réduire les dépenses futures en ajustant l’indexation des taux de prestation et/ou en relevant l’âge d’ouverture des droits, et un mécanisme pourrait être envisagé pour mutualiser le risque budgétaire associé à l’allongement de l’espérance de vie. Les ménages ont accumulé un volume assez faible d’actifs financiers et un nombre relativement réduit d’adultes en âge de travailler sont couverts par des régimes de retraite agréés. Le dispositif KiwiSaver, qui entrera en vigueur en juillet 2007, encourage la participation aux plans d’épargne d’entreprise volontaires, grâce à l’affiliation automatique des nouveaux salariés. Les cotisations patronales ont été exonérées d’impôts jusqu’à un certain plafond. Cela devrait favoriser l’épargne-retraite, même si les dispositions du KiwiSaver relatives au logement risquent de ne pas inciter les ménages à diversifier leur patrimoine en investissant dans d’autres actifs. Enfin, tous les régimes de retraite se traduisant par un blocage de l’épargne comparable à celui du KiwiSaver devraient bénéficier d’un régime fiscal identique de façon à éviter les effets de substitution.