Une intégration financière poussée au niveau mondial peut-elle aider les pays de l’OCDE en vieillissement rapide à tirer parti de la maturation démographique moins avancée des autres pays ? Si oui, comment et dans quelle proportion ? Ces questions deviennent de plus en plus pressantes dans un contexte où l’on prend lentement conscience que les systèmes de retraite — même entièrement capitalisés — n’échapperont pas aux contraintes démographiques en l’absence de transferts de capitaux considérables entre la zone de l’OCDE et les pays plus jeunes.

Un modèle de simulation néoclassique « économie-démographie » portant sur deux régions met en évidence deux conclusions fondamentales pour les décideurs. D’une part, les flux de capitaux depuis les pays à vieillissement rapide (principalement la zone de l’OCDE) vers les pays plus jeunes (surtout des pays en développement) ne peuvent qu’atténuer légèrement — sans les annuler — les effets du vieillissement sur la baisse des rendements du ...