Évaluation et recommandations

L’économie néo-zélandaise a ralenti en 2005, après six années d’une expansion soutenue, de l’ordre de 4 % en moyenne par an, et l’activité est restée molle en 2006. Mais on n’observe encore guère de signes d’excédents de capacité, et le marché du travail se montre dynamique pour le moment. Néanmoins, une série de déséquilibres interdépendants se sont développés dans l’économie et n’ont commencé à se résorber que très lentement. La forte croissance du revenu des ménages et les entrées continues d’immigrants ont stimulé les ventes de logements et induit des pressions à la hausse sur les prix immobiliers. Pour répondre à l’augmentation consécutive de la demande de financements hypothécaires, les banques ont emprunté à l’étranger, ce qu’ont facilité une liquidité mondiale abondante et une faible aversion au risque. Tandis que le secteur public affiche un taux d’épargne élevé, celui des ménages est nettement négatif et l’endettement de ces mêmes ménages a grimpé en flèche pour avoisiner 160 % du revenu disponible, chiffre plus élevé que dans la plupart des autres pays de l’OCDE. Le résultat final a été un déficit du compte courant de 9% du PIB à la fin de l’année 2006. Bien que l’inflation globale se soit nettement ralentie, grâce à la baisse du prix du pétrole, le dynamisme persistant de la demande intérieure a limité les progrès en matière de réduction des pressions inflationnistes sous-jacentes.