Une situation macroéconomique stable

L'économie danoise fonctionne depuis quelques années à un niveau proche de son potentiel. Les mesures fiscales adoptées dans le cadre du dispositif économique « Whitsun package » et couvrant la période 1999 à 2002 ont permis à la fois un « atterrissage en douceur » et un redéploiement ultérieur de l'activité au profit des marchés extérieurs et de l'investissement productif (graphique 1). La consommation privée a fait preuve de faiblesse jusqu'au début de 2001 et la hausse des prix est restée raisonnable, surtout si l'on exclut l'impact des prix de l'énergie. Un solide excédent budgétaire de 2 à 3 pour cent du PIB a pu être dégagé. De plus, l'excédent de balance courante s'accroît régulièrement depuis 1999, contrairement à ce qui s'est passé en 1997 et 1998, lorsque la vigueur de la demande intérieure et les contraintes corrélatives de capacité avaient entraîné des pertes substantielles de parts de marché à l'exportation et une nette dégradation du solde extérieur. Toutefois, le marché du travail est demeuré tendu  le chômage est tombé en 1997 au-dessous du taux structurel tel qu'estimé par l'OCDE et a continué de baisser légèrement jusqu'à la fin de 2001 (graphique 2). Le fait qu'il y ait pu y avoir à la fois retournement du solde extérieur et recul du chômage illustre bien la réorientation réussie de l'économie...