Les progrès impressionnants accomplis sur le plan de l’assainissement des finances publiques après l’adoption du Traité de Maastricht en 1992 témoignent de l’existence de puissantes incitations à cet égard (graphique 10). Le déficit des administrations publiques de la zone euro a diminué sans interruption durant les années 90, tombant d’un maximum de près de 6 pour cent du PIB en 1993 à 0.9 pour cent en 2000 (hors produit de la vente de licences UMTS). S’il est évident que le redressement de l’activité après la récession de 1992-93 y a été pour quelque chose, cette amélioration a été, pour l’essentiel, de nature structurelle, résultant de réductions continues des déficits primaires corrigés des évolutions conjoncturelles. De plus, le coût du service de la dette a baissé, grâce aussi à la convergence des taux d’intérêt qui, dans la perspective de l’Union économique et monétaire (UEM), se sont rapprochés de ceux de l’Allemagne, peu élevés, et de la dynamique plus favorable de la dette liée au renforcement de la croissance économique.