Cet article présente une analyse empirique des déterminants de l'inflation aux États-Unis, au Japon, dans la zone euro et au Royaume-Uni, mettant l'accent sur le rôle de l'utilisation des ressources, les anticipations d'inflation, la persistance de l'inflation et l'inflation importée. Il propose également une analyse de la dynamique de l'inflation au cours des épisodes durables de nette sous-utilisation des capacités et de faible inflation. Les principales conclusions de cette analyse sont les suivantes: i) Pendant la crise, la stabilité des anticipations d'inflation a empêché que le sous-emploi des ressources ne conduise à une spirale déflationniste, ii) Il semble également que les pressions désinflationnistes aient été modérées par l'aplatissement de la courbe de Phillips dans un contexte de faiblesse économique persistante et de basse inflation; iii) L’influence des derniers chiffres d’inflation sur les attentes d'inflation à long terme s'est affaiblie au fil du temps et semble avoir presque disparu récemment; iv) Des prévisions fondées sur les courbes de Phillips estimées et les projections des Perspectives Économiques de l’OCDE n°88 de novembre 2010 excluant la période récente de hausse des prix des produits de base suggèrent une inflation restant faible, mais positive d’ici à fin 2012, sauf au Japon où la déflation devrait se poursuivre au moins jusqu’au-delà de cette période; v) La configuration des risques à court terme et à moyen terme plaide pour un retrait progressif de l’expansion monétaire en demeurant vigilant quant au risque d’apparition de pressions inflationnistes à moyen terme.