Documents de travail du Département des Affaires économiques de l'OCDE
Documents de travail du Département des affaires économiques de l’OCDE recouvrant toutes les activités de ce département : conjoncture économique, analyse politique et projections ; politique fiscale, dépenses publiques et fiscalité ; questions structurelles dont le vieillissement, la croissance et la productivité, la migration, l’environnement, le capital humain, le logement, les échanges et les investissements, les marchés de l’emploi, la réforme réglementaire, la concurrence, la santé et d’autres thèmes.
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- ISSN : 18151973 (en ligne)
- https://doi.org/10.1787/18151973
Le seuil de la dette publique à 90 %
L'ascension et la chute d'un fait stylisé
Ce document met la base de données originale de Reinhart et Rogoff, rendu public par Herndon et al. (2013), à un test
économétrique formelle afin d’identifier des seuils de la dette de façon endogène. Nous montrons que la relation non
linéaire de la dette à la croissance n'est pas très robuste. Pris avec une pincée de sel, nos résultats suggèrent,
cependant, qu'une association négative entre la dette et la croissance peut exister à un niveau d'endettement aussi bas
que 20% du PIB. D'autres seuils (plus élevés) peuvent exister, mais leur ampleur est hautement incertaine. Pour la
dette consolidée des administrations publiques (1960 2009), le seuil au-delà duquel cette relation négative entre en
action est considérablement plus élevée à environ 50%. Enfin, les estimations des différents pays révèlent une grande
hétérogénéité entre les pays. Pour certains pays, dont les États-Unis, un lien négatif non linéaire peut être détecté à
environ 30% du PIB. Pour d'autres, les seuils sont entourés d'une grande incertitude ou aucuns effets non-linéaires ne
peuvent être établis. Cette instabilité peut être le résultat d'effets de seuil en évolution au fil du temps au sein des pays
et en fonction des conditions économiques, ne figurent pas dans nos estimations. Dans l'ensemble, nos résultats
peuvent être considérés comme une confirmation économétrique formelle que le seuil de la dette publique à 90% n'est
pas dans les données de Reinhart et Rogoff. Mais nos résultats semblent également indiquer que la dette publique est
associée à une mauvaise performance économique à des niveaux d'endettement public relativement modérés. Si une
dette publique entraine une faible croissance économique, une question de causalité qui n'est pas systématiquement
examinée dans le présent document, alors ceci suggère que de plutôt faibles ratios d'endettement publiques du PIB
serait approprié. En outre, l'absence d'effets de seuil ou de faibles seuils estimés ne peut pas empêcher l'émergence de
nouveaux effets de seuil, d'autant plus que les niveaux de la dette publique sont en hausse à des niveaux sans
précédent.
Mots-clés: croissance économique, dette publique, non-linéarité, effet de seuil
JEL:
F3: International Economics / International Finance;
F4: International Economics / Macroeconomic Aspects of International Trade and Finance;
N4: Economic History / Government, War, Law, International Relations, and Regulation;
E6: Macroeconomics and Monetary Economics / Macroeconomic Policy, Macroeconomic Aspects of Public Finance, and General Outlook