Le point de retournement de la conjoncture a été franchi, mais la fermeté de l’euro pèse sur la reprise. La croissance devrait s’affermir, passant de ½ pour cent en 2003 à 1½ pour cent en 2004 et 2½ pour cent en 2005. Ce regain d’activité est soutenu par le fort redressement des échanges mondiaux, l’amélioration des bilans des entreprises et l’orientation expansionniste de la politique monétaire. Une nouvelle appréciation du taux de change et le manque persistant de confiance des ménages pourraient cependant entraver la reprise. Le taux de chômage devrait culminer à 8¾ pour cent en 2004. L’inflation devrait s’atténuer pour revenir aux environs de 1½ pour cent en 2005. L’écart de production se creuse encore, et compte tenu de ces prévisions d’inflation une certaine détente de la politique monétaire peut se justifier. Les autorités budgétaires ne disposent d’aucune marge de manœuvre pour doper la croissance étant donné la nécessité d’assainir les finances publiques dans nombre de pays. Des réformes structurelles s’imposent pour permettre à la zone euro de mieux faire face aux chocs négatifs et pour stimuler durablement la croissance. Il faudrait en priorité créer un marché européen véritablement intégré, renforcer le dynamisme des entreprises et faire progresser les réformes du marché du travail...