L’activité économique a pratiquement stagné en 2003, en raison de la faiblesse de la demande intérieure et des exportations. Les perspectives paraissent plus favorables pour 2004 et 2005, les dépenses des ménages devant s’accélérer et les exportations se redresser. Les tensions du marché du travail se sont sensiblement atténuées l’an dernier, et les négociations collectives du printemps 2004 ont abouti à des augmentations de salaire plus limitées que les précédentes. La hausse des prix et des salaires devrait rester maîtrisée dans la mesure où l’on prévoit que la production restera inférieure au potentiel au cours de la période de projection. Outre les réductions d’impôts mises en œuvre au début de 2004, le gouvernement a récemment annoncé de nouvelles mesures destinées à stimuler l’activité. Bien que ce stimulus supplémentaire soit relativement modéré, il risque de coïncider avec de nouvelles baisses de taux d’intérêt et avec l’accélération déjà visible de la croissance. Il conviendra donc de supprimer une partie de cette impulsion donnée à l’activité lorsque l’expansion s’affermira. Des initiatives supplémentaires visant à élever le taux d’activité aideraient à soutenir la reprise et à rapprocher l’emploi de l’objectif à long terme du gouvernement...