Documents de travail du Département des Affaires économiques de l'OCDE
Documents de travail du Département des affaires économiques de l’OCDE recouvrant toutes les activités de ce département : conjoncture économique, analyse politique et projections ; politique fiscale, dépenses publiques et fiscalité ; questions structurelles dont le vieillissement, la croissance et la productivité, la migration, l’environnement, le capital humain, le logement, les échanges et les investissements, les marchés de l’emploi, la réforme réglementaire, la concurrence, la santé et d’autres thèmes.
- ISSN : 18151973 (en ligne)
- https://doi.org/10.1787/18151973
Les instruments macroprudentiels en Norvège
Renforcer la résilience du système financier
En Norvège, les prix des logements ont atteint des niveaux élevés ; parallèlement, le crédit a connu une très forte hausse, sur fond de taux d’intérêt faibles. Dans de nombreux pays, cette conjonction a contribué à la crise de 2008-09. Les autorités norvégiennes sont bien conscientes de ce problème. L’inflation étant inférieure à l’objectif et les taux d’intérêt étant modestes à l’étranger, les taux directeurs sont restés à un niveau très bas. Les pouvoirs publics ont élaboré, en plus de leur panoplie traditionnelle, des instruments « macroprudentiels » visant à renforcer la résilience du système bancaire face à des chocs éventuels et à atténuer le risque systémique. On verra dans le présent chapitre que si les autorités ont semble-t-il réussi à contenir les risques de surchauffe sur le marché de l’immobilier, l’endettement des ménages reste très élevé ; or, ce phénomène avait joué un rôle important lors de la dernière grande récession qu’a connue la Norvège. Le présent chapitre contient également des considérations à plus long terme concernant l’affectation des ressources sur le marché de l’immobilier. Ce Document de travail se rapporte à l'Étude économique de l'OCDE de Norvège 2014 (www.oecd.org/fr/eco/etudes/etude-economique-norvege.htm).
Mots-clés: Norvège, marché de l'immobilier, stabilité financière, politique macroprudentielle
JEL:
R38: Urban, Rural, Regional, Real Estate, and Transportation Economics / Real Estate Markets, Spatial Production Analysis, and Firm Location / Production Analysis and Firm Location: Government Policy;
G21: Financial Economics / Financial Institutions and Services / Banks; Depository Institutions; Micro Finance Institutions; Mortgages;
G28: Financial Economics / Financial Institutions and Services / Financial Institutions and Services: Government Policy and Regulation;
R31: Urban, Rural, Regional, Real Estate, and Transportation Economics / Real Estate Markets, Spatial Production Analysis, and Firm Location / Housing Supply and Markets;
E51: Macroeconomics and Monetary Economics / Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit / Money Supply; Credit; Money Multipliers;
G18: Financial Economics / General Financial Markets / General Financial Markets: Government Policy and Regulation;
H2: Public Economics / Taxation, Subsidies, and Revenue