Lorsqu’elle a mis fin à sa politique d’assouplissement quantitatif en 2006, la Banque du Japon s’est dotée d’un nouveau cadre de politique monétaire dans lequel la stabilité des prix est assimilée à une inflation comprise entre 0 et 2 %, et elle a relevé les taux d’intérêt de 0 à 0.5 %, bien que la plupart des mesures de l’inflation soit restée négative. Compte tenu de la persistance de pressions déflationnistes, du ralentissement de l’expansion économique en 2007 et des incertitudes accrues qui pèsent sur les perspectives de croissance, la banque centrale devrait s’abstenir de relever encore son taux directeur à court terme jusqu’à ce que l’inflation soit fermement ancrée en territoire positif, et que le risque d’une résurgence de la déflation devienne négligeable. En outre, l’extrémité inférieure de la fourchette d’inflation devrait être relevée afin d’offrir une marge de sécurité adéquate contre la déflation.