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Évaluation et recommandations La récente accélération de la croissance a fait naître l’espoir que les paramètres fondamentaux de l’économie japonaise puissent s’améliorer à la suite d’une décennie décevante, au cours de laquelle le rythme d’expansion économique ne s’est établi en moyenne qu’à 1 pour cent par an.
Évolution macroéconomique et principaux problèmes La reprise économique qui s’est amorcée au début de 2002 a faibli dans le courant de l’année mais a retrouvé un second souffle au printemps 2003. Avec six trimestres consécutifs de croissance positive, elle a déjà été aussi longue que la phase précédente d’expansion, qui avait débuté à la fin de 1999 (graphique 1).
Mettre un terme à la déflation Comme les taux d’intérêt nominaux ne peuvent pas être inférieurs à zéro, la Banque du Japon a décidé de mener une politique d’assouplissement quantitatif consistant à accroître sensiblement la base monétaire. En outre, elle a étoffé cette politique en élargissant la gamme d’actifs achetés et en consentant directement des crédits aux petites et moyennes entreprises.
Assurer la viabilité des finances publiques La situation budgétaire a continué de se dégrader, le déficit des administrations publiques atteignant un niveau estimé à 7¾ pour cent du PIB en 2003, et la dette publique s’envolant à 150 pour cent du PIB. L’ampleur du déficit budgétaire reflète pour l’essentiel le manque de vigueur de l’économie, qui rend jusqu’à présent inopérants les efforts d’assainissement des autorités.
Concurrence sur les marchés de produits et performance économique L’Étude de l’OCDE sur la croissance et d’autres travaux économétriques ont montré que l’intensité de la concurrence sur les marchés de produits jouait un rôle probablement important dans le processus de croissance économique. Au Japon, les mesures visant à encourager la concurrence sur les marchés de produits ont été longtemps compromises par des interventions ministérielles et des exemptions explicites au droit de la concurrence.
Poursuivre les réformes structurelles pour renforcer la croissance La faible croissance de l’économie japonaise au cours de la décennie écoulée témoigne, on l’a vu, de l’insuffisance des efforts déployés pour résoudre les problèmes structurels. Les chapitres précédents ont souligné l’importance des réformes visant à améliorer le système financier (chapitre II) et à renforcer la politique de la concurrence et améliorer les conditions de la concurrence dans certains secteurs, notamment les industries de réseau.
Annexe I La présente annexe tente de déterminer si la relation entre les écarts de production et l’inflation s’est modifiée dans les conditions de faible inflation régnant au Japon. À cet effet, on estime une courbe de Phillips fondée sur les prix de base à la consommation en faisant appel à un certain nombre d’indicateurs des excédents de capacité ou de sous-emploi des ressources sur le marché du travail avant de vérifier la stabilité des coefficients de ces variables.
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