Dans de nombreux pays de l'OCDE, la dette a atteint des niveaux menaçant la viabilité budgétaire, nécessitant sa réduction à moyen et à long terme. Ce document utilise des simulations stylisées mises en oeuvre avec un petit modèle macroéconomique calibré qui tient compte des interactions endogènes entre la politique budgétaire, la croissance et les marchés financiers. Les simulations sont réalisées pour une économie fictive reflétant les principales caractéristiques des pays de l'OCDE en difficulté budgétaire. Compte tenu de l'objectif de stabiliser la dette à 60% du PIB à horizon de 20 ans, le chemin de l’assainissement est choisi par la maximisation de la croissance cumulée du PIB et par la minimisation des carrés des écarts de production. Les simulations mettent en évidence quatre problèmes. Tout d'abord, l'abaissement du ratio dette sur PIB à horizon fini exige une grande consolidation initiale qui peut être largement annulée par la suite si la dette doit être stabilisée à un niveau inférieur. Deuxièmement, une montée en charge plus rapide de l’assainissement est optimale en cas de chocs de taux d'intérêt. Troisièmement, en cas de multiplicateurs fiscaux élevés, de phénomènes d'hystérèse et de réactions défavorables des marchés, la réduction de la dette implique des périodes prolongées d’écarts de production négatifs importants et de déflation. Cela souligne l'importance de choisir des objectifs budgétaires raisonnables et compatibles avec les conditions de marché. Quatrièmement, reporter l'assainissement et l’atteinte des objectifs de dette de deux ans a généralement des répercussions légères sur la consolidation initiale, mais dans des conditions défavorables, il en résulte une dette beaucoup plus élevée et une croissance beaucoup plus lente.