Dans ce document, nous élaborons un cadre d'analyse simple pour étudier les situations de « bon équilibre » et de « mauvais équilibre » dans le contexte de la dynamique de la dette publique et de la croissance. Un « mauvais équilibre » se caractérise par la conjonction des éléments suivants, et l'existence d'effets de rétroaction négatifs entre eux : un déficit budgétaire et une dette volumineux et croissants, des primes de risque élevées sur la dette souveraine, une chute de l'activité économique et un effondrement de la confiance. Inversement, un « bon équilibre » se caractérise par une croissance et une dette stables, conjuguées à des primes de risque faibles. Nous utilisons ce cadre pour cerner – tant sur le plan théorique qu'empirique – les niveaux d'endettement correspondant à ces situations de bon et de mauvais équilibre, ainsi que les mesures qui peuvent aider un pays ayant basculé dans un mauvais équilibre à redresser la situation. Nos analyses montrent que, malgré des pertes de production à court terme, l'assainissement des finances publiques peut aider les pays pris au piège d'une situation de mauvais équilibre à en sortir. De manière plus générale, nous parvenons à la conclusion que des mécanismes d'assistance financière conjugués à des réformes structurelles et à des mesures d'assainissement budgétaire constituent l'approche la plus efficace pour aider les pays à retrouver une trajectoire viable.