Les hausses des coûts réels de l’énergie et du capital dues au choc des prix pétroliers et aux turbulences financières réduiront vraisemblablement le potentiel de production des économies de l’OCDE. L’ampleur et la rapidité de ces effets sont difficiles à estimer et dépendront du degré de permanence des chocs. Dans le même temps, les réformes structurelles passées et en cours dopent le potentiel de production, mais avec des décalages longs et inconnus. L’effet net de ces évolutions a été un accroissement des incertitudes entourant les mesures des capacités non utilisées dans l’économie, comme l’« écart de production », dont le caractère imprévisible complique de façon récurrente la détermination des paramètres de la politique macroéconomique même lorsque les conditions sont favorables. Dans la conjoncture actuelle, les incertitudes accrues du côté de l’offre, conjuguées à un affaiblissement de l’activité et à des craintes d’inflation, augmentent le risque d’erreurs d’orientation.