La croissance s’est fortement ralentie, en raison surtout d’un fléchissement de la consommation dû à la stabilisation des prix des logements. Cependant, grâce à un raffermissement des investissements et des exportations, la croissance devrait passer de moins de 2% cette année à 2½ pour cent en 2006 et 2¾ pour cent en 2007.

Le déficit des administrations publiques a dépassé 3% du PIB en 2004. Si les évolutions budgétaires se révèlent décevantes par rapport aux prévisions pour le budget 2005, au-delà de ce que peut expliquer une croissance plus faible que celle attendue, le gouvernement devra prendre de nouvelles mesures pour réduire le déficit de façon décisive. L’inflation ayant été plus forte que prévu et compte tenu de la perspective d’un retour progressif au rythme de croissance tendanciel au début de l’année prochaine, il ne semble pas nécessaire, pour l’instant, de réduire encore les taux d’intérêt. Pour renforcer la croissance potentielle, il faut en priorité étendre à l’échelle nationale la réforme du système d’invalidité, tout en s’attachant à plus long terme à améliorer les qualifications des travailleurs.