Il faut se féliciter des signes récents indiquant que la croissance, dont les taux dépassaient la tendance, commence à se ralentir dans la mesure où l’économie tourne probablement à un niveau proche de sa capacité. Il est probable qu’à l’avenir la croissance reposera moins sur la consommation et qu’elle sera davantage tirée par l’investissement, le solde extérieur agissant beaucoup moins comme un frein. L’instabilité émanant du marché du logement continue de constituer un risque, qui pourrait cependant être moins menaçant que lors des précédentes envolées des prix de l’immobilier résidentiel. Le ralentissement de l’activité et le maintien de l’inflation à un faible niveau justifient une pause du durcissement monétaire, encore que de nouvelles mesures restrictives pourraient être nécessaires en 2005 du fait notamment des pressions grandissantes exercées par le marché du travail. Le déficit public dépassera probablement 3 pour cent du PIB en 2004 et, en l’absence d’un alourdissement automatique de la fiscalité, des mesures supplémentaires seront peut-être nécessaires pour le réduire nettement et durablement. ...